在商业航天、低空经济等热门题材带动下，国防军工板块自7月中旬启动后，开启了一段连续4周的上行之路。然而近期大盘持续缩量调整，军工题材股也短线熄火，截至上周（8月12日-16日），国防军工板块连续2周下跌，反映板块整体行情的国防军工ETF（512810）周线两连阴。
如何看待本轮调整？有券商机构分析认为，近期更多是主题资金短期获利结算所致，军工基本面持续改善中，短期回调不足为惧。从中长期来看，国防军工行业强逻辑未变：当今世界百年未有之大变局加速演变，新一轮科技与军事革命日新月异，不断驱动军工行业持续发展。
图：国防军工ETF（512810）周K走势图
值得关注的是，近期券商研报密集提示关注国防军工板块配置机遇，国防军工反转时刻将至？
三重逻辑共振，国防军工板块蓄势待发
其一，2027年建军百年目标临近，十四五规划进入冲刺期。最高决策层明确“建军一百年奋斗目标务期必成”，未来三年或将是国防军工快速发展的三年，长周期高景气属性凸显。中短期来看，2025年作为“十四五”规划最后一年，装备采购/交付有望上台阶，行业或将于2024年下半年迎来景气性订单的落地。
其二，大飞机、商业航天、低空经济等新质生产力有望打开市场天花板。以大飞机、商业航天及低空经济为代表的新质生产力发展空间广阔，市场规模均为万亿元量级。军用产业链在多个航空航天等民用领域具备强复用性，这些产业链的发展或将为国防军工行业的发展打开天花板。
其三，我国国防预算保持增长，军贸市场大有可为。2024年，我国国防支出预算为16655.4亿元，同比增长7.2%，尽管增幅较去年持平，不过近年军费支出保持增长，并在高位维持。地缘政治博弈加剧背景下，军贸市场或再度扩容，格局变化也为中国军贸的出口带来了窗口期。
估值调整至历史低位，配置性价比凸显
经过较长时间的调整行情，当前国防军工板块估值已跌至历史底部区间。数据显示，截至8月16日，中证军工指数PE估值51倍，处于近10年来8.24%分位点，配置性价比尤为凸显，后续估值修复空间尤为可观。
从机构研报来看，近期国防军工板块关注度显著提升。
华福证券表示，从2024Q2机构配置比例角度看，主动型产品（剔除指数及主题基金）军工行业重仓持股比例2.39%（环比+0.43pct），但仍低配0.53%，且相较2020Q3军工行情全面启动时的持股比例3.49%仍有较大空间。我们认为，在需求端或存在明显修复预期的情况下，当前时点国防军工板块或仍具备较强配置价值。
申万宏源证券也指出，国防军工投入稳健增长，且处于低估值低配置的行业底部，具有长期关注价值。东方证券表示，站在当前时点，结合估值和板块成长性，长期持有军工标的的投资价值开始显现。西南证券最新研判，当前国防军工行业处于黎明之前，2024年大概率将迎来行业需求和业绩拐点。
如何高效把握国防军工板块投资机会？
多重逻辑驱动+估值历史低位+机构积极关注，国防军工板块投资价值凸显。
布局工具上，不妨关注国防军工ETF（512810）。公开资料显示，国防军工ETF（512810）被动跟踪中证军工指数，该指数选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。
从题材覆盖面来看，国防军工ETF（512810）标的指数中证军工80只成份股全面覆盖了“商业航天+低空经济+军工信息化+中船系+中航系”等热门军工题材龙头股。国防军工ETF（512810）为投资者提供了一键配置A股国防军工核心资产的利器。
本文图片、数据来源于iFinD、沪深交易所、华宝基金。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26，2019-2023年年度历史收益分别为：22.02%、67.91%、14.28%、-25.74%、-11.02%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，指数回测历史业绩不预示指数未来表现。以上个股均为标的指数成份股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
