快讯摘要

棉花期货与现货价格分化，现货市场表现出“韧性”，但内外棉价差扩大及花纱价差压力可能抑制棉花价格。

中信建投期货分析：棉花价格韧性强，内外棉价差及替代压力共存 第1张

快讯正文

棉花价格在当前市场上的比较关系

棉花期现基差表现出较强的韧性，现货市场显示出良好的抗跌能力，与期货市场形成鲜明对比。内外棉价差的显著扩大，暗示着如果滑准税配额增加，国内棉花价格可能会面临更大压力。此外，棉涤和棉粘的价差处于历史高位，显示出棉花替代品的强大动力。然而，经过多年的市场分化，棉花与化纤在应用场景上已经发生了显著变化，这限制了棉花的进一步替代空间。花纱价差表现则较为悲观，对纺厂的利润率构成压力，纺厂产能可能会面临淘汰。因此，当前的棉花市场似乎正处于一场韧性与利空预期之间的拉锯战。