智通财经APP获悉，在铜市场涌动的对冲基金中，Rokos Capital Management和Andurand Capital Management表现尤为抢眼，它们大胆预测铜价将大幅上涨，并已获得初步收益。
上个月，铜价在投机资金的推动下飙升至每吨11,100美元以上的新高，但许多业内人士警告称，这种投机行为超出了市场的实际需求。尽管此后期货价格从高点下跌了10%，但Rokos和Andurand在铜价上涨前就已持有大量头寸，引起了市场的关注。他们对铜价未来的大幅上涨持有坚定的预期。
据知情人士透露，Rokos在过去几个月内大量购买期权，预期铜价在未来几年内可能达到20,000美元甚至更高。而在Andurand，截至4月底，铜是其最大的市场敞口，交易员们预测价格可能触及40,000美元。这些预期远超华尔街银行最乐观的预测。
巨头基金看涨铜价 押注长期短缺
这些交易是铜市场投资热潮的一部分。今年以来，基金经理在伦敦和纽约期货市场持有的多头仓位价值增长了两倍，5月中旬达到450亿美元，刷新了2018年以来的交易所记录。
尽管有新资金涌入铜市，但一些业内人士对此感到困惑，他们指出中国需求疲软，而金属市场供应充足。然而，近几个月矿山开采的一系列挫折使得投资银行的预测越来越乐观，他们认为全球长期短缺可能比预期更早到来。铜的投资理论——由于能源转型需求，铜需求预计将激增——也因对人工智能和数据中心的热情而得到加强。
如果铜价未能如预期反弹，期权市场的长期头寸可能会变得毫无价值。但Andurand和Rokos已经在今年的上涨中取得了胜利。Andurand在上周致投资者的信中表示，4月份，其主要大宗商品基金上涨了13%至30%，主要得益于铜仓位。
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“我们认为铜牛市正处于起步阶段，近期铜价上涨只是开始，”Andurand写道。“由于能源转型导致的需求增加，以及矿山扩张投资的持续不足，铜面临长达十年的供应短缺。”
知情人士称，Rokos今年也通过铜价上涨获得了可观的市值收益，该公司在铜价上涨前低价买入了价外期权合约。随着铜价的上涨，Rokos从部分头寸中获利，并重新通过远期合约建立了对更高价格的敞口。
如果大部分仓位都能获利，Rokos将获得数亿美元的利润;如果涨势完全爆发，那么获利可能会更多。Rokos和Andurand的代表均拒绝发表评论。
其他基金也纷纷入手铜矿。David Einhorn的Greenlight Capital在4月份表示，已建立“中型宏观仓位，以从铜价上涨中获益”。
“我们现在的观点是，铜的供应即将供不应求，从而迫使价格大幅上涨。我们认为，投资这一观点的最佳方式是最直接的方式——在这种情况下，就是通过铜期货期权。”该公司在致投资者的信中表示。
铜市多头与空头拉锯 供应紧张预期强化
铜市场一直陷入实物交易商和长期看涨投资者之间的拉锯战。许多基金在2023年的震荡交易中苦苦挣扎，但今年力量平衡发生了变化，当纽约铜价开始上涨时，一些实物交易商陷入了空头挤压。
近期铜价的暴跌表明，长期铜多头正遭遇阻力，制造商推迟购买并转向替代材料，冶炼厂向交易所交付过剩金属，而一些短期投资者要么对多头仓位获利了结，要么通过新的看跌押注来追低价格。
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托克集团是全球最大的铜交易商，多年来一直是铜市场最坚定的多头之一。该集团表示，铜价最近飙升至创纪录水平，并不符合实际的现货供需情况，无法从基本面得到合理解释。不过，该公司预计，由于供应受限，市场将趋紧。
Valent Asset Management创始人兼投资组合经理杰伊·塔图姆表示：“一些非常注重基本面的人看到这波涨势后，表示他们无法理解其中的道理。我认为我们现在可能正处于一种新局面，追逐这些材料的资金数量正在以可以抵消特定行业疲软的速度增长。”
尽管中国现货市场状况疲软，但铜多头认为，随着全球工业活动开始复苏、各大央行转向宽松货币政策、矿业公司努力提高产量、电动汽车、可再生能源和蓬勃发展的数据中心行业等快速增长行业的使用量开始激增，铜市场将会收紧。
虽然这些因素多年来一直支撑着价格，但最近人工智能股票的飙升，让交易员和分析师们试图计算出这个新兴行业可能需要多少铜来传输它必然会消耗的大量电力。总体而言，人们普遍认为，未来几年铜市场可能会陷入严重短缺。
“对我来说，数据中心主题只是众多主题中的一个，但它当然是在本已艰难的供需形势之上的，”弗雷德里克·菲舍尔表示，他管理着安联全球投资者6.5亿美元的综合大宗商品基金，自3月份以来增长了约70%。“铜的中长期驱动因素仍然存在。”
值得一提的是，华尔街大行摩根士丹利在最新报告中表示，随着全球企业纷纷布局AI领域以及AI技术快速迭代发展，铜需求将大幅增长，其中AI数据中心将成为铜需求新的增长点。
摩根士丹利预计，AI数据中心将成为铜需求新增长点，预计在2024年-2027年，全球AI数据中心对电力的需求将以18%的年复合增速增长。AI数据中心的铜需求或将从2023年的每年20万吨-50万吨增长至2027年的50万吨-120万吨，年复合增速达到26%。
全球脱碳化大趋势之下，可再生能源或将是发电的最重要源头，甚至没有之一。能源智库Ember最新统计数据显示，由于风能和太阳能等可再生能源的扩张增长步伐继续远远超过煤炭等传统的化石燃料，去年可再生能源在全球电力规模中所占的份额升至创纪录的30%，该智库预计这一趋势将在今年将继续加速进行。
