专题：新浪财经上市公司研究院
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
日前，国内10多家主要新势力5月销量放榜，绝大多数车企当月销售均有明显起色，仅埃安和哪吒的单月与累计销量继续下滑。
值得注意的是，哪吒汽车5月销量虽勉强恢复至万台，但仍同比下降22.4%，不仅领跌主要新势力，且继续呈加速下滑之势，月销量即将被上市仅2个月的小米汽车超越。
失守低端市场是哪吒汽车销量疲弱的直接原因。哪吒AYA接替V、U系列后，上市3个月销量就大降至百余台；而基于云河平台的哪吒X表现更为离谱，上市后次月销量仅10台。AYA和X的快速崩盘，折射出新车型和新平台都无法扭转哪吒在低端市场丧失性价比的现实。
此前，哪吒曾推出基于山海平台的S和GT车型，试图冲击20万元中高端市场。然而，即便不断降价，哪吒S 2000台的月销量也只坚持了不到一年，今年以来销量屡破新低；哪吒GT更是几乎没有销量更新。
近日，基于新平台“山海平台2.0”的哪吒L推向市场，并被公司寄予厚望。不过，种种迹象来看，哪吒L要想走出滞销再降价反复循环的困局，似乎并不容易。
AYA、X系列销量相继崩盘 丧失性价比优势丢低端市场
2022年，依靠U、V等低价车型，哪吒汽车短暂成为了国内新能源销量冠军。2023年，哪吒销量12.75万辆，同比下滑超16%，25万辆的全年销售目标仅完成一半，也是新能源头部车企中唯一年度销量下滑的品牌。
今年1-5月，哪吒共销售4.36万辆，同比继续下滑13.4%，领跌主要新势力，5个月过去，只完成全年30万辆销量目标的14.5%。而失守低端市场是哪吒汽车销量疲弱的直接原因。
去年下半年，哪吒推出AYA系列，接替销量已出现疲态的V、U系列，主攻低端市场。然而，AYA基本沿用V的设计，内饰部分也基本承袭老款车型的风格，只是颜色和质感上有所改变。
换汤不换药的结果不难预料。去年11月，也就是开启交付的3个月后，哪吒AYA的销量便暴跌至仅百余台，此后虽略有回升，但月销也只有千台上下，作为一款定价7，8万元的低端走量车型，无疑是失败的。
AYA上市不久，哪吒发布了面向大众市场的“云河平台”。据介绍，云河平台具备全球化、高效、安全、智能四大属性，能够满足从A0级到B级的轿车、SUV及MPV等多种车型的可拓展性，还能够实现前驱、后驱和四驱多种驱动形式的动力需求。
作为云河平台的首款车型，哪吒X在期待中推向市场。
哪吒汽车副总裁江峰曾表示，汽车行业用X命名的产品，大多表现不俗，如宝马X系，特斯拉model X等，都是细分市场标杆性的存在，哪吒X也将树立“大气舒适新标杆”。
去年11月，哪吒X正式上市，官方指导价12.68万-14.68万元。值得注意的是，上市之初，哪吒X就推出了“10.88万元起的限时购车权益价”。
然而，即便“上市即降价”，哪吒X第二个月的销量却暴跌至仅10台。此后虽有所反弹，但总体依然走弱，今年2月在全系大降22000元之后，3月和4月仍连续两个月不足千台。
随着AYA和X的快速崩盘，哪吒试图通过新车型和新平台，扭转在低端市场颓势的愿望已然落空，公司低价产品的性价比优势荡然无存。
山海平台无力破局高端市场 警惕L系列重蹈滞销降价覆辙
布局低端市场的同时，哪吒也曾试图向中高端市场发起冲击。
2021年11月，哪吒汽车发布了自主研发的智能安全整车平台，象征高端化的“山海平台”。2022年11月，基于山海平台的中大型轿跑哪吒S上市，官方指导价19.98万-33.88万元。
公司CEO张勇曾对哪吒S抱有很高的期待，表示“这款车要实现月销万辆才达到及格线”。
然而，以网约车、出租车以及低价家用车市场起家的哪吒汽车，由于固有的廉价品牌形象，在消费者认知中，一直是“主打下沉低端市场”和“B端市场”的二、三线新势力品牌，缺乏高端化基因，哪吒S的失败似乎并不意外。
伴随着一路降价，2023年，哪吒S累计售出2.4万台，月均只有2000台，与张勇月销万台的及格线相去甚远。
今年2月，哪吒S再次全系降价5000元，尽管起售价从上市之初的19.98万元降至15.48万元，但仍无法扭转颓势，今年4月销量进一步滑落至1025辆，创下哪吒S上市一年多以来的新低。
而基于山海平台的另一款车型哪吒GT，更是只更新了一个月的销量就没有了下文，在市场上毫无存在感。
云河平台、山海平台等整车平台遭遇失利后，哪吒又一次推出了基于新平台的新车型。
今年4月22日，哪吒汽车宣布，基于“山海平台2.0”打造的哪吒L混动版上市，定位为家庭智能超级增程SUV，价格区间12.99万-15.99万元。
作为哪吒汽车的首款增程SUV车型，哪吒L被寄予厚望。此后几天，哪吒汽车又宣布，“哪吒L上市72小时累计订单突破10000台”。
然而，新车刚上市，哪吒便推出了定金2000元抵扣4000元，以及部分车型现金优惠5000元等优惠，似乎仍对哪吒L的市场表现信心不足。从过往情况看，基于新平台的哪吒L要想走出滞销再降价反复循环的困局，也并不容易。
值得一提的是，2020年至2022年，哪吒汽车分别亏损13.21亿元、29.08亿元和69.19亿元。2023年，按照三六零公布的合众汽车投资收益-6.87亿元推算，哪吒汽车全年亏损或超70亿元，四年时间累计亏损高达180亿元。
缺乏品牌力和产品力、销量增速垫底又深陷巨亏，哪吒汽车除了依靠周鸿祎打造个人网红IP，可出的牌已经不多了。
