今天A股三大指数涨跌互现，沪指震荡走低，创业板指表现强势，全市场超4400股下跌。上证指数收跌0.27%报3078.49点，创业板指涨0.79%，市场成交额8336.5亿元。
今天公布的2024年5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。
从分项数据来看，5月制造业供需持续扩张，生产指数升至2022年7月来新高，其中消费品类生产增长强劲；新订单指数在扩张区间小幅下行，外需扩张幅度明显放缓，当月新出口订单指数明显放缓，不过仍位于临界点上方。
5月财新PMI方向与官方PMI有所背离，相比官方PMI覆盖的行业范围广、样本数量多、且多为规模较大的重工业企业，财新的采样以沿海地区出口导向型的中小型民营企业为主，或更多反应这类复苏势头维持强劲。
周末台北Computex开展，英伟达CEO黄仁勋宣布下一代GPU架构“Rubin”。按照一年一代更新节奏，英伟达2025年将推出Blackwell Ultra产品，2026年推出第一代Rubin产品，2027年将推出Rubin Ultra。
Rubin平台将配备新GPU、基于Arm的新CPU—Vera，首次支持8层HBM4高带宽存储，而其升级版Rubin Ultra将支持12层HBM4。采用HBM4提升数据处理速度和效率，对能耗和热管理有新进展。
除了内存和CPU的升级，Rubin平台还将搭载新一代NVLink 6 Switch，提供高达3600 GB/s的连接速度，以及高达1600 GB/s的CX9 SuperNIC组件，相比上一代带宽持续翻倍，确保数据传输的高效性。
GPU迭代更新加快，将加速光模块1.6T/3.2T升级，根据Rubin时间表，预计26-27年3.2T光模块需求将出现。未来多模态大模型应用将大幅提升推理算力与带宽需求，持续利好算力光通信产业链。
根据海关出口数据，2023年开始国内头部厂商高速率光模块产品海外订单逐步起量，拉动出口需求增长。2024年出口加速，4月出口金额同比增长111%，环比增长7.9%。通信ETF（515880）跟踪的中证全指通信设备指数中光模块权重占比达到31%，从全市场ETF来看占比最高，投资价值显著。
光模块出口情况，来源：海关总署
今年618大促开启较早，5月20日天猫、京东开启今年618的第一阶段现货售卖。对于家电行业来说，每年618和双11都是重要的大促时间点。
各平台在今年618购物狂欢节期间，继续实施以旧换新的促销方式，同时叠加满减折扣、限时直降等活动，以及增加一体化服务为618大促注入增长动力。部分家电品牌表现强劲，包括追觅618开门红GMV突破9.5亿，同比增长166%；九号自营全渠道销售额达到6.11亿元，同比增长95%等。
外销来看，欧洲需求恢复，南亚出现高温天气，带动空调出口延续高增长。根据产业在线数据，2024年4月中国家用空调出口量933万台，同比增长15.6%；出口销售额17.8亿美元，同比增长7.5%。
此外， 2024年6月空冰洗排产总量共计3557万台，较去年同期生产实绩增长13.2%。分品类来看，空调总排产2053万台，较去年同期生产实绩增长16.8%；冰箱总排产830万台，较去年同期生产实绩增长9.0%；洗衣机总排产674万台，较去年同期生产实绩增长8.1%。
家电排产显著增加，也说明了企业对于当前阶段内外销需求集中释放的看好。2024一季度家电板块的基金持仓比例环比提升约0.96个百分点，为2021年以来新高。一方面家电行业在以旧换新政策、内外销增长背景下有基本面支撑，另一方面大家电公司具备较高股息率特征，家电ETF（159996）配置价值凸显。
芯片板块今天表现强势，半导体设备ETF（159516）、芯片ETF（512760）、集成电路ETF（159546）今日涨幅在各大板块中居前。
来源：Wind
受国内外经济复苏、下游需求逐渐向好发展驱动，半导体经济周期有望于今年迎来反弹。伴随着国内半导体市场蓬勃发展以及国外对我国半导体产业链的制裁，国内芯片设计公司对大陆晶圆代工行业的需求或呈现快速增长趋势。半导体产业下游覆盖方向逐渐丰富，我国集成电路出口相对进口比重有望继续提升，进而带动国内相关代工企业营收份额进一步扩大。
全球半导体销售额与我国半导体销售额已连续5个月同比增长。根据半导体产业协会（SIA）发布数据，截至2024年3月底，全球及我国半导体销售额均已连续5个月同比增长，此前经历了一年以上的同比持续下降。据SIA最新数据显示，2024年3月份我国半导体销售额达141.4亿美元，同比增长27.4%，整体继续保持回暖势头。
来源：Wind，SIA
消息面上，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司于5月24日成立，注册资本3440 亿元，超过了一期（987.2 亿元）、二期（2041.5 亿元）注册资本的总和。前两期大基金有力推动了半导体国产替代的进程，但部分关键环节仍处于“卡脖子”阶段，国产化率较低。
从需求端来看，受AI、高性能计算和汽车电动化、智能化等领域新增需求的拉动，全球新一轮资本开支周期有望在今年开启。在政策新一轮资金的支持下，国产半导体设备长期成长空间较大，具备较高的配置价值。国产替代叠加景气复苏，可以持续关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）的布局机会。
游戏ETF（516010）今天回调1.74%。
消息面上，5月28日，中国互联网协会发布《未成年人网络游戏服务消费管理要求（征求意见稿）》。这是游戏行业首个完整的消费管理规范，可用于未成年人游戏消费退费纠纷解决，也可为相关行政部门、司法机关提供参考。该标准的发布有利于厘清游戏企业和家长等相关方责任，有望促进游戏行业健康良性发展。
大模型端，GPT-4o免费开放所有用户使用。在文本评估、音频处理、语音翻译、多语言理解、视频理解等方面，GPT-4o的性能均超过现有的其他大模型。人工智能实时沟通能力的上升将使AI应用门槛持续降低，游戏行业作为AI应用端现阶段最直接的应用领域，有望较高程度上受益。
游戏版号方面，上个月共96款新游获批，版号发放趋势平稳，显示出监管环境的积极变化。随着各大游戏厂商下半年即将逐步推出主力产品，板块前景值得期待。感兴趣的投资者可以通过定投的方式低位布局游戏ETF（516010）。
风险提示投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
