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作者：时谦 陈铭
市场突然蹿起来两大主线！
今天，恒生指数涨0.80%，时隔九个月重上19000点关口；恒生科技指数涨1.42%。其中，科技股表现强势，公用事业、资本货物等高股息红利资产也继续受到资金追捧。但A股整体表现相对于港股而言并不算太强，但市场上却突然出现两大主线：基建和出海概念。
那么，究竟发生了什么？
首先，5月13日，财政部网站披露《关于公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排的通知》，明确了2024年超长期特别国债发行安排。今年，我国将发行1万亿元的超长期特别国债。分析人士认为，此举将有利于基建板块估值提升。
其次，在业绩承压的背景之下，海外业务成为企业利润正增长引擎之一。不少投资者将眼光瞄向了海外业务占比较高的企业。
事实上，今天A股市场公用事业、金融等也表现不俗。从时点上看，现在又到了博弈降息降准的时间段。随着超长期特别国债的发行，资金面可能会有降息降准的需求。
两大主线
今天市场上最靓的仔非“出海概念股”莫属。中胤时尚大涨20%，*ST有树、芒果超媒（有市场人士亦将其列为出海概念）、TCL智家（维权）、海兴电力等股票大幅飙升。
那么，究竟又发生了什么呢？据澎湃新闻今天发布的一则研报，2023年，中国直接投资的非金融类境外企业数达7913家，较上一年猛涨1483家，增幅为历史之最。中国对外非金融类直接投资1301亿美元，同比增长达11.4%，仅次于2016年的高点；2024年1—2月，该指标维持增长态势，按人民币计同比增长10%。市场对出海链条的资金关注度也在提升。据申万宏源数据，2024年一季度公募基金对多数出海细分行业持仓比例明显提升，主要包括：白电、小家电 、家居用品、纺织制造、摩托车及其他、航海装备、工程机械、汽车零部件、光学光电子、元件、通信设备等。长虹美菱今年以来的涨幅已经高达120%。
另外一条主线则是基建板块。今年，我国将发行1万亿元的超长期特别国债。此外，据中金公司的数据，投资方面，4月中上旬基建实物工作量出现一定回暖，不过伴随着假期临近再度回落，后续走势如何仍待进一步观察，不过从重大项目开工视角来看，4月开工额环比有所回升，总体看基建发力或仍在提速过程中。今天，这个板块整体逆市上涨近1%，中国铁建、中国交建、中国建筑、中国中冶等个股的表现都不错。值得一提的是，港股的工业工程板块涨幅更大。
海运、电力股异动
今日盘中，A股航运板块逆市拉升，截至收盘时，宁波远洋、凤凰航运涨停，中远海控涨超5%，宁波海运涨超4%，招商轮船、中远海发等涨超3%。
当天，集运指数（欧线）主力合约涨逾14%续创新高，其余各月份合约涨停。另外，海运费暴涨的消息，也刺激了该板块的上涨。
据第一财经消息，长三角一家较大规模的货代企业负责人纪森（化名）称，“5月底的舱位基本都没了，现在只有需求没有供应。”大量的集装箱在“外面游走”，港口缺箱严重，“一舱难求”再现。这样的紧缺之下，涨价显得顺理成章。“5月上旬美线（运价）差不多是4100美元一个柜（40英尺的集装箱），已经连涨了两次，每次各涨了1000美元左右！”纪森估计，涨价还将继续，并将在5月下旬飙升到5000美元以上。这也意味着，这波运价的涨幅将是成倍的。
广州期货指出，提价计划持续出台支撑市场预期。现货运价方面，受各大船公司多轮提价计划影响，近期运价不断攀升。早在4月1日时，主流船东开始宣涨运价，4月5日，达飞官网公告将于4月15日起再度提涨亚洲—北欧FAK费率，最新20GP与40GP报价为2200美元/TEU，较4月初分别提涨100美元和200美元。经过多轮涨价后。达飞的5月下旬FAK报价为2755美元/TEU。另外，马士基的亚洲至欧洲航线报价也从5月初的1975美元/TEU上涨至5月中旬的2525美元/TEU，各船司5中旬报价均值在2800美元/TEU附近。至于6月份运价，地中海前日最新报价进一步上调为3327美元/TEU，比起其5月中旬运价的2960美元/TEU上升367美元，涨幅为12.4%。
地缘局势紧张诱发供应链担忧。近期的热点在地缘政治方面，中东局势对红海地区安全影响重大，但中东局势却未见缓和。船东的提价计划和地缘政治的不确定因素共同作用下，集运指数虽然在中长线依然有供强需弱担忧，但短期来看受多重因素支撑，期货市场或继续偏强震荡运行。
二级市场上，今日电力股的表现也非常强势，截至收盘时，甘肃能源、西昌电力、明星电力、乐山电力涨停，赣能股份涨超8%。
有券商分析师指出，近期美股电力股大涨，港股公用事业板块亦走强，电力长期需求正在迎来重大变化，看好电力股的几大逻辑：电价、高股息、夏季历史效应的三重催化。
中电联近期发布的《2024年一季度全国电力供需形势分析预测报告》表示，一季度全国电力供需总体平衡，预计2024年最高用电负荷比2023年增加1亿千瓦，迎峰度夏期间全国电力供需形势总体紧平衡。
信达证券表示，国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注全国性煤电龙头和电力供应偏紧的区域龙头。
后市如何演绎
不过，今天整体来看，A股弱于港股，小票弱于大票。那么，后续将如何演绎呢？
分析人士认为，首先，从港股的维度来看，海通证券表示，近期港股表现出色，外资明显回流及国内政策催化或是主要原因。当前港股上涨或主要由交易型资金驱动，长线配置资金回流或有赖于宏微观基本面进一步企稳。港股若能持续上涨，则A股的人气可能还将维持。
其次，从资金面的角度来看，市场仍需要关注降息和降准，以及后续的经济数据。四月份，金融和经济数据出现比较大的背离。华泰证券认为，权益市场情绪可能会遭遇小幅扰动，表明业绩驱动还需要时间，但流动性担忧大可不必，存款手工加息取消后，场外资金成本反而会继续降低。
中金公司认为，反映经济预期差对股市影响方向的宏观预期差指数维持看多观点，当前宏观经济对股市的利好程度偏正面。从估值水平、市场情绪和资金流向维度所构建的左侧择时指标体系维持看多观点，有3个指标触发看多信号，2个指标触发看空信号，其余指标处于中性状态。综合来看，A股当前在估值、情绪、资金等方面均处于偏低状态，有一定的上行概率，但出现的上涨也将更多表现为震荡形式。风格轮动方面，在5月相对看好大盘成长风格。
