摩根士丹利发表研报指,虽然中芯国际的利用率正迅速复苏,惟公司仍在努力应对折旧增加及晶圆价格竞争加剧的问题。大摩指,中芯今年第三季度营收指引为按季增长13%至15%,分别超出该行及市场预期的6%及5%;毛利率指引为18%至20%,同样超出预期。该行假设中芯今年下半年利润率有所改善,故将其2024财年全年毛利率预期修正为15.8%。
大摩预计,中芯成熟节点供应过剩情况将持续至2025年,而且智能手机、汽车、工业的晶圆需求于今年第四季度可能出现疲弱,故预计在积极的行业产能及定价策略推出后,12吋晶圆产品的价格或会受到侵蚀。大摩亦认为,中芯75亿美元的年度资本开支计划不会出现改变,且今年折旧开支料大幅增加30%,对毛利率产生负面影响。该行预计,中芯的一般及行政开支(G&A)仍将持续高企,且导致2025财年营业利润率增长受到限制。故该行将中芯的目标价由13.8港元上调至14.7港元,维持“减持”评级。