专题：修复行情可能仍未结束 A股市场机会仍大于风险
本报记者 昌校宇
据私募排排网最新数据显示，今年2月份至4月份，私募机构连续3个月实现浮盈，大型机构领跑。同时，今年前4个月，量化策略跑赢主观策略。
华北地区某百亿元级私募机构基金经理对《证券日报》记者表示：“一方面，新‘国九条’发布后，资本市场‘1+N’政策体系加速落地，增强了投资者的信心，进一步促进资本市场的稳定健康发展。另一方面，市场行情为私募基金提供了良好的投资环境，专业投资团队也能灵活应对市场变化，取得超额收益。”
2327家机构实现浮盈
私募排排网最新数据显示，截至4月30日，有业绩记录的4777家私募机构4月份收益率均值为0.91%。从今年前4个月的整体表现来看，私募机构从2月份到4月份已连续3个月实现浮盈，近乎抹平1月份的跌幅，这也促使前4个月私募机构收益率均值收窄至-0.41%。其中，2327家私募机构实现浮盈，占比为48.71%，排名前十位的机构收益率均值达101.78%。
铨景基金FOF基金经理郑彦欣对《证券日报》记者表示：“2月中旬至4月底，A股各大指数都有不错的上涨。同时，今年的市场总体风格不像去年那般极端，多数板块均得到明显的估值修复，赚钱效应较好。”
具体来看，4月份，67家管理规模在50亿元至100亿元的私募机构收益率均值为2.06%，今年前4个月收益率均值为1.99%，均跑赢其它管理规模的私募机构同期整体表现。今年前4个月，有39家管理规模在50亿元至100亿元的私募机构实现浮盈，占比为58.21%。中烨正企（北京）国际投资有限公司、上海希瓦私募基金管理中心（有限合伙）、上海玖鹏资产管理中心（有限合伙）等机构表现相对出色。
然而，规模超百亿元级私募机构表现不及管理规模在50亿元至100亿元的私募机构。数据显示，4月份，75家百亿元级私募机构的收益率均值为1.26%，今年前4个月收益率均值为0.96%。
中等管理规模的私募机构表现旗鼓相当。数据显示，4月份，有业绩记录的180家管理规模在20亿元至50亿元的私募机构收益率均值为1.27%，今年前4个月收益率均值为1.56%。其中，实现浮盈的机构占比为60.56%，前十名的机构收益率均值为17.59%。而有业绩记录的216家管理规模在10亿元至20亿元的私募机构4月份收益率均值为0.87%，今年前4个月收益率均值为1.33%。
小型私募机构数量最多但表现垫底。4月份，有业绩记录的366家管理规模在5亿元至10亿元的私募机构收益率均值为0.78%，今年前4个月收益率均值为0.99%。有业绩记录的3873家管理规模在5亿元以下的私募机构收益率均值为0.88%，今年前4个月收益率均值为-0.80%，唯一浮亏的机构类型。
前4个月量化策略跑赢主观
另据私募排排网数据显示，4月份，有业绩记录的641家量化私募机构收益率均值为0.65%，今年前4个月收益率均值为0.45%。其中，实现浮盈的机构占比为51.17%，前十名的机构收益率均值为40.33%。而有业绩记录的3029家主观私募机构4月份收益率均值为0.87%，今年前4个月收益率均值为-0.79%。其中，实现浮盈的机构占比为47.61%，前十名的机构收益率均值为87.29%。由于2月份和3月份，量化机构整体表现出色，因此，今年前4个月量化私募机构收益跑赢主观私募机构。
郑彦欣认为：“量化策略整体表现相对趋同，在各大指数均有明显增长的背景下，加之满仓操作，绝对收益会比较亮眼。而主观策略基金管理人的投资操作手法相对多样，业绩良莠不齐，同时也可能有部分主观‘选手’担心市场估值冲高回落而在后期降低仓位，导致跑不赢指数的情况出现。”
在前述基金经理看来，在市场环境变化、利好政策支持以及对市场波动和机会具有灵活应对能力等因素的共同作用下，量化私募机构在当下表现更加出色。
