专题：新浪财经上市公司研究院
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
7月16日，金龙汽车发布公告显示，公司以简易程序向特定对象发行股票的募集资金总额不超过3亿元，扣除发行费用后拟将募集资金全部用于“金龙全球化商旅客车平台开发项目”。
金龙汽车表示，项目紧密围绕公司创新驱动、转型升级的战略，有助于公司逐渐从销售产品向提供整体解决方案转型，成功实施后将助力公司不断增强自主创新能力，提升自身研发能力和产品竞争力。
值得注意的是，这已不是金龙汽车近期首次筹划募资，今年3月，公司还拟申请发行15亿永续债和60亿融资工具。
事实上，截至今年一季度末，金龙汽车拥有货币资金58亿、以银行理财为主的交易性金融资产资产约25亿、以大额存单为主的债权投资约37亿，各种类现金合计高达120亿，远高于同期60多亿的有息负债，公司负债率虽在同行中最高，但主要以应付款为主，金龙汽车似乎并不缺钱。
然而，在营收增长、去年盈利的背后，金龙汽车扣非净利已连续5年为负，合计亏损近20亿，盈利能力在业内一直处于中下水平，造车主业早已陷入困境。今年上半年，金龙汽车销量增速也在主要同行中垫底。弱复苏之下，连续筹划对外融资值得关注。
120亿类现金远超有息负债 半年内却连续筹划对外融资
日前，金龙汽车宣布拟通过定增募资3亿，投向“金龙全球化商旅客车平台开发项目”。据了解，该项目面向全球商旅市场的高品质客车，具体内容为全球化客车系列车型平台开发和相关技术研发，计划投资总额3.22亿元。
这已不是金龙汽车近期首次对外融资。
今年3月，金龙汽车发布公告称，为满足公司生产经营需要，包括偿还有息债务（包括但不限于金融机构贷款）、项目建设、补充流动资金、项目资本金等，拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总额不超过人民币60亿元的债务融资工具。
同样在3月，金龙汽车还曾公告，为促进公司业务发展，拓宽融资渠道，优化资本结构，拟申请类永续债，金额不超过15亿元。短短几个月时间，合计计划募资额达78亿。
数据显示，相比宇通客车、中通客车和安凯客车等上市公司同行，金龙汽车负债率明显较高。不过，应付款和其他应付款合计达到130亿，是主要负债项，金龙汽车似乎并不十分缺钱。
最新财报显示，截至今年一季度末，金龙汽车拥有货币资金58亿，此外交易性金融资产约25亿，债权投资约37亿，两者的主要构成分别是银行理财和大额存单，以上各种类现金合计高达120亿，远高于公司同期60多亿的有息负债。
一方面购买银行理财和大额存单，另一方面，仅3亿的资金也要向市场定增进行融资，金龙汽车的操作令人不解。
主业5年亏近20亿 销量增速垫底复苏乏力
急切融资的背后，造车主业长期不振或许才是金龙汽车的根本顽疾。
2023年，金龙汽车营收194亿元，同比增长6.36%，连续第三年实现增长，归母净利润0.75亿，同比完成扭亏。不过，公司全年扣非净利润为-3.55亿，已是自2019年以来连续第五年主业亏损，合计亏损近20亿。
客车产品缺乏竞争力是金龙汽车造车业务连续亏损的主要因素。统计显示，2020年至今，金龙汽车毛利率长期徘徊在10%左右，仅略高于安凯客车，显著低于宇通客车和中通客车，盈利能力在业内一直处于中下水平。
经历了疫情的低谷期，国内客车行业在2023年之后出现回暖，但金龙汽车的复苏步伐却较为迟缓。
数据显示，今年前6个月，金龙汽车累计销售客车22941辆，同比增长22.96%；而同期，宇通客车、中通客车和安凯客车销量增速分别为35.82%、78.55%和68.89%，金龙汽车销售复苏明显弱于同行。
值得一提的是，就在7月22日发稿当天，金龙汽车股价再度以涨停收盘，这也是公司近9个交易日的第四个涨停，累计涨幅近60%。然而，伴随股价大涨，似乎并不缺钱的金龙汽车连续筹划对外融资，依然值得关注。
