【供需阶段错配,原油价格或先扬后抑!】供应端,6 月初欧佩克+第 37 届部长级会议延长大部分减产政策,四季度部分自愿减产将逐步退出。三季度原油产量供给收紧预期维持,欧佩克产量为近两年最低水平,伊拉克、俄罗斯和哈萨克斯坦考虑更新补偿方案,欧佩克+称可随时暂停或逆转增产进程,政策对油价有兜底效应。需求端,美国炼厂原油加工量达年内最高水平,但商业原油库存去库不明显,成品油超季节性累库。汽油旺季到来,需求端提振将缓解成品油库存压力,中美需求修复及补库下,三季度制造业需求弱化风险较小,汽柴油需求均有改善空间。但自愿减产逐步放松,原油供需格局或先紧后松。预计三季度油价运行区间为 78-92 美元/桶(布油),SC 预计运行于 560-720 元/桶,或先扬后抑。(财信期货)