期货日报
昨日，内外盘棕榈油同步上涨，内盘棕榈油大幅增仓6.6万手。截至收盘，棕榈油主力合约大涨2.77%，BMD马棕跳涨2.20%。
“从当前基本面来看，棕榈油下方支撑较强，但是没有异常的基本面变动，可能更多是棕榈油市场受印尼计划对中国鞋类、服装、纺织品、化妆品征税100%~200%关税的应激反应。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟说。
国联期货农产品事业部姜颖告诉期货日报记者，目前印尼保障性关税政策具体细节尚未敲定，并没有正式发布，是否实行尚未可知。我国棕榈油完全依赖进口，每年进口500万吨左右，其中70%来自印尼，采取反制措施得不偿失，不仅棕榈油食品产业链和化工产业链成本飙升，甚至连生物柴油的出口也会丧失价格优势。从这个角度上来说，我国棕榈油进口关税提高的可能性较小，需关注后续进展。
郭文伟提示，由于中国对印尼的纺织服装出口比例很低，而中国棕榈油对外依存度高，三分之二的进口量来自印尼，用棕榈油对印尼进行反制的可能性较低，昨日异常增仓、盘面上涨主要受消息刺激，谨慎追涨。
基本面方面，记者了解到，6月份马棕油供需双弱，产量表现不及季节性增产预期。据郭文伟介绍，MPOA、UOB和SPPOMA数据显示，6月前20日马棕产量数据均环比下降，减产幅度约8%。船运机构ITS数据显示，马棕6月出口环比下降11.8%，出口下降处于意料之中，印尼6月份下调出口关税，印尼棕榈油与马棕价差收缩，挤占马棕出口市场。同时，印度进口葵油对于棕榈油的替代量增加。受产量下降影响，预估6月份马棕库存增幅收窄。
“此前，其他油脂与棕榈油价差收窄，刺激中印等国的补库需求，5月马棕出口增幅达11.66%。不过，随着6月印尼降低毛棕出口参考价带来出口税费征收比例的下调，部分商家选择6月从印尼购买棕榈油，马棕出口势头的可持续性存疑。”正信期货油脂油料分析师张翠萍表示，7月印尼毛棕出口参考价上调，全球进口需求或再度转向马来，引发市场对马棕供应能否如期增加的担忧。国内看来，油脂整体供应充足，棕榈油库存偏低，6—7月月均进口约40万吨，不过8—10月买船偏少，预计当期仍存供应缺口。
“事实上，印尼贸易部将7月毛棕榈油参考价定为每吨800.75美元，高于6月的778.82美元，相应7月毛棕榈油出口关税和专项税整体相较于6月份增加27美元/吨，且目前印尼和马来的毛棕油价差增至67美元/吨，马棕相较于印尼的出口竞争力提高，马棕的出口预期增长，对棕榈油价格仍存较强支撑。”郭文伟补充说。
展望后市，郭文伟认为，目前美豆和加菜籽进入生长阶段，面积已经尘埃落定，焦点转向产区的天气与生长指标，天气溢价逐渐增加，棕榈油后市或偏强震荡。
在姜颖看来，随着厄尔尼诺影响下产量滞后以及拉尼娜的发展，产地减产有望发酵；宏观方面市场期待9月美联储降息；需求方面，印尼B40跃跃欲试，马来B20再次提上日程，若年内实施，将会提升棕榈油价格重心；其他油脂品种方面，美豆增种幅度不及预期，天气炒作近在眼前，将在一定程度上影响包括棕榈油在内的大宗油脂。随着豆油和菜油供应压力逐步释放，包括棕榈油在内的油脂品种都有望走强。
“总体来说，豆系市场聚焦产区天气情况，7—8月仍有交易预期；马棕累库时间和程度的不确定性引发市场担忧；买船进度略慢限制国内下半年棕榈油增库幅度；整体来看，棕榈油仍有支撑，延续偏强走势；涨幅受豆菜油供应充足制约。”张翠萍说。
