来源:浙商证券

  研究员:王杨/林琪/安健

  核心观点

  近期科创板逐步走强,如何看其驱动,如何看其后续?

浙商证券:引领硬科技 行情将至  第1张

  科创板概览:时代感鲜明,盈利迎改善

  科创板约572 家公司,产业分布具备鲜明的时代感,其中,新一代信息技术产业约236 家,占比41%;生物产业约109 家,占比19%;高端装备制造业约94 家,占比16%;新材料约69 家,占比12%。就盈利来看,结合定量和定性分析,相较于2023 年,2024 年科创板盈利迎改善。针对资金动态,截至2024Q1 普通股票型和偏股混合型基金对科创板的配置占比约9.89%,科创板相关ETF 整体规模达1610.3 亿元。

  科创板估值:持续消化后,处历史低位

  科创板自2019 年7 月推出,其构成以次新股为主。结合我们在《远端次新,被忽视的金矿》对新股上市后的走势规律研究,新股上市前三年以消化估值为主。

  经历了估值消化后,科创板整体PE-TTM(剔除负值)大约36.8 倍,科创50、科创100 分别为34.4 倍、38.5 倍,接近于创业板的历史底部水平。

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  科创板行情:三重驱动力,引领硬科技

  展望三季度,三重驱动将催化科创板行情,一则硬科技发酵,二则盈利底部改善,三则大非解禁高峰。

  科创板组合:优质龙头股,远端次新股

  自上而下对科创板进行选股,一方面,重视科创板的硬科技龙头,本轮硬科技行情中,算力扩散引领,AI 终端活跃,相关领域龙头值得重视;另一方面,可以结合远端次新选股方法论, 根据《远端次新,被忽视的金矿》提出的选股策略,以上市时间为核心选股变量,即选择上市2.5 至3.5 年的公司,进一步优化后,回溯显示2010 年5 月1 日至2023 年2 月3 日组合累计上涨928%,远端次新组合的亮眼表现源自中观和微观共振,科创板的构成中次新占比较高,远端次新选股策略对其有一定适用性。

  风险提示

  经济修复不及预期。新兴产业进展不及预期。历史规律的有效性减弱。